【国際】FCLTGlobal「四半期業績予想は企業価値向上やボラティリティ低減に寄与せず廃止すべき」

　長期志向経営推進イニシアチブの米FCLTGlobalは10月23日、四半期業績予想の廃止を提唱するレポートを公表した。FCLTGlobalは、米戦略コンサルティング大手マッキンゼーや、資産運用世界最大手米ブラックロック等がコアメンバーとして活動するNGO。業界慣行となっている四半期業績予想をやめ、長期的な視点で企業と投資家は対話すべきだとした。

　FCLTGlobalは、マッキンゼーとカナダ年金計画投資運用委員会が2013年に立ち上げた「FCLT」を前身とし、2016年7月にブラックロック、ダウ・ケミカル、タタ・サンズが加わり「FCLTGlobal」として新たに発足した。今日では、欧州最大の年金基金オランダのAPG、オランダ公的年金基金PGGM、デンマーク公的年金基金ATP、AT&T、BP、ケベック州投資信託銀行、Edelman、シンガポールの政府系ファンドGIC Private、中国のHillhouse Capital Group、欧州運用会社Kempen Capital Management、ニュージランド公的年金基金ニュージーランド・スーパーファンド、オンタリオ州教職員年金基金、インドのPiramal Group、米国ラッセル・レイノルズ・アソシエイツ、米国ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ、米国Sullivan & Cromwell、ユニリーバ、ワシントン州投資運用委員会もメンバーとして参加している。

　今回のレポートは、FCLTGlobal所属のアナリストが、ハーバード・ビジネス・スクール、英戦略コンサルティングKKS Advisors、米金融情報大手ファクトセット・リサーチ・システムズ、米マーケティングリサーチ大手Rivel Research Groupの協力を得て作成した。分析かわかったことは、

• 四半期業績予想を実施する主要企業は減少傾向にある
• 四半期業績予想に目を向けることで、企業経営陣は将来への投資をしなくなり、企業利益を長期的に悪化させる
• 四半期業績予想は企業価値を向上させず、ボラティリティも下げない
• 四半期業績予想は短期志向の投資家を集めてしまう

　同レポートによると、投資家はもはや、短期的な企業利益が長期的な利益を約束するとは信じておらず、長期的な戦略ロードマップを投資家との間で適切にコミュニケーションすることが求められている。S&P500採用企業でこのような短期的な業績予想を行っているところはすでに28％しかなく、欧州のEURO STOXX300に限っては1％以下の企業しか行っていない。同レポートは、四半期単位の過去の業績報告が事業の透明性を担保するのに寄与する一方、四半期業績予想は非生産的で過去の遺物になりつつあると断言した。企業が実施すべきは、事業戦略に沿った測定指標を設定し、3年から5年単位の展望に対する進捗状況を報告することだと提言した。優良事例として、ユニリーバ、フェイスブック、グラクソ・スミスクライン、BP、コカ・コーラ、マリオット・インターナショナル等を挙げた。

　日本でも、四半期決算の中で四半期業績予想を表形式で行うことが一般慣行となっている。しかし、東京証券取引所も、決算短信・四半期決算短信の作成要領を改訂し、四半期決算短信に記載すべき事項の簡素化を行ってきている。まず2012年3月、「業績予想開示に関する実務上の取扱いについて」を公表し、表形式でフォーマット化されていた四半期業績予想を用いない「自由記載形式」が認められ、実質的に四半期業績予想が自由化された。また、2017年2月に「決算短信・四半期決算短信作成要領等」を改訂し、「自由記載形式」のみに一本化され、さらにサマリー情報の開示そのものが義務から要請へと緩和された。

【参照ページ】New Evidence Supports Transition From Quarterly Guidance
【レポート】Moving Beyond Quarterly Guidance: A Relic of the Past
【資料】決算短信・四半期決算短信作成要領等

株式会社ニューラル サステナビリティ研究所